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彭博中国的凯恩斯门徒也要听听哈耶克的

发布时间:2020-03-20 11:41:44 阅读: 来源:非开挖工程厂家

地方政府和国有企业债务负担过重,无法持续。海耶克信徒会说,和2009年不实施刺激措施中国可能吞下的苦果相比,将来不可避免的衰退将更为严重。

彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰撰文称,美国大萧条后的经济学理论在很多方面都是凯恩斯、哈耶克及其信徒之间的辩论。而在中国,此种情况仍在继续。

凯恩斯认为,当私营企业和家庭不愿花钱时,政府就应介入,成为最终的消费方。同时,逆周期的财政政策会调动利用不足的资源,拉动经济走出下滑态势。凯恩斯为了生动形象地说明这一理论,称政府可以付钱聘请失业人员挖洞,随后把洞堵上,以此启动经济的复苏。

相反,哈耶克则认为,要清理经济中不具有生产力的资源消耗,就必须经历衰退。经济刺激政策只会延缓无法避免的崩盘,到危机真正来临的时候反而更加严重。用借来的资金为不具有产能的项目埋单——例如凯恩斯所说的挖洞——意味着资源错配会进一步恶化,同时令本就不可持续的债务负担更为沉重。

美国大萧条令凯恩斯的理论备受欢迎,似乎证明他的观点是正确的。二战后的许多年,正统凯恩斯主义一统天下。但到了20世纪70年代,需求调整措施似乎最终演变成了公共部门的臃肿不堪、经济增速的停滞僵化和通胀的高企。随着撒切尔夫人和里根总统的当权,凯恩斯学派不再时兴,哈耶克的时代来临了。

然而,中国是例外。

对全球金融危机的回应就证明了这一点。在美国和欧洲,最初于2009和2010年备受追捧的凯恩斯式刺激措施迅速被哈耶克主张的紧缩措施所替代。据IMF估计,美国2010年结构性赤字占GDP的9.7%,到2014年降至4.4%。彭博美国和欧洲经济学家认为,转向紧缩措施延迟了经济复苏。

图表:财政收支占GDP百分比(美国和欧元区数据为一般性政府结构收支,中国为增扩概念的财政收支)

基于IMF的计算,2009年,中国增扩财政赤字大幅升至GDP的12%左右,自那以后维持在10%附近。这一数据将地方政府的借款纳入考量——而地方政府借款是中国刺激经济的一个关键渠道,并不包括在官方数据内。

中国激进而持续的财政刺激一方面显示了凯恩斯方法的潜力,也显示了哈耶克所批判的问题。中国经济稳定增长、失业率维持低位明确显示出了凯恩斯主义在潜力。发达国家经济体跌入经济衰退,失业率升至两位数水平。中国经济增长微幅放缓,但即便如此,2015年GDP也很可能增长近7%。民间部门调查和官方数据均显示,失业率从未大幅攀升。目前在5%左右。

同样清楚的,还有问题。主要通过贷款作为渠道向地方政府和国有企业提供刺激已经导致了资本支出配置不佳的问题进一步恶化,而这一直都是中国面临的核心问题。其结果就是,地方政府和国有企业债务负担过重,无法持续。哈耶克信徒会说,和2009年不实施刺激措施中国可能吞下的苦果相比,将来不可避免的衰退将更为严重。

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