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光伏龙门新玩法重构行业格局

发布时间:2019-09-30 07:39:46 阅读: 来源:非开挖工程厂家

光伏“龙门”:新玩法重构行业格局

协鑫是中国“光伏制造”时期少数几个被肯定的公司之一,不过,掌门人朱共山已经不再希望以“全球最大的多晶硅生产商”作为新能源领域的名片,他的雄心是“可再生能源的方案提供商”。为此,他于去年两度押注终端电站,在港股和A股各并购一个上市平台。

终端发电在新政策的驱动下,正步入前所未有的高增长,为光伏这个盛极而衰的产业呈现新的可能。搭乘能源互联网的热潮,光伏电站吸引了诸多场外选手关注,去年,有同样雄心的多家公司在资本市场搭建了新平台,重构商业模式。

2015年,被称为光伏发电行业的爆发年。国家能源局发布光伏发电建设实施方案中,将全年新增电站规模从15GW上调到17.8GW,“一带一路”的战略沿线,也为光伏发电勾勒出千亿规模的掘金图谱。

行业的从业者相信,在艰难的融资环境中逆流而上,跃过光伏电站的“龙门”,中国的光伏产业将会掀起二次浪潮。而飞跃的密码正如朱共山所说,“下一轮热点,不再是规模和成本致胜,而是由科技和金融驱动的”。

金融工具助推器

据获悉,协鑫新能源(0451,HK)将会在明年第一季度,把Yield Co金融平台分拆上市,上市地点有意在美国。一旦上市之后,会将财务并表于协鑫新能源公司,为之带来更低成本的融资,为协鑫新能源在光伏电站的收购提供保障。

Yield Co是一种新的金融工具和商业模式,属于固定收益成长型上市基金,尤其为光伏从业者关注,甚至被称作是金融界对于光伏资产的认可和证明。其本身并不参与项目开发建设,而是持有高质量项目,从而具备较低风险属性,获得低成本融资,其作用类似于房地产行业的REITs。

经过采访了解,通常,上市之后的Yield Co公司,会有70%—90%的收益比例要用于回报投资者,而其收益率并不算高,约在6%—8%,但能极大缓解项目开发者的资金压力。协鑫新能源的总裁张立昕指出,“将以此产生循环资金,未来,协鑫新能源会将开发完成的项目装入Yield Co公司,并从中获取资金用于下个项目的开发”。

为了加快进程,协鑫吸引到美国高盛集团加盟。4月27日,协鑫新能源公告,向高盛集团分两期发行1亿美元的3年期可换股债券,此债券为零利息,未来可以20%的换股溢价转换成Yield Co上市公司的股份。“融资成本在光伏电站的成本构成占比较大,约占40%,另有50%为电站材料成本,10%为运维成本。因而,零利息融资,意味着高盛对协鑫新能源光伏电站业务的认可,意在Yield Co下一步的上市计划”,协鑫新能源人士介绍。

协鑫必须要加紧这一上市步伐,因为,阿特斯(CSIQ:NASDAQ)也在积极备战 Yield Co平台,并很可能于今年第四季度在美国交易所上市。“光伏电站是需要资金实力来推动的,不做金融工具创新的公司很难持续,很快就会受制于电站的资金周期”,协鑫新能源总裁张立昕指出,业内公司都想长期持有电站,以获得电费的稳定收益,但并不是所有企业都能做到长期持有,其核心竞争在于低成本的融资能力,并且要拥有优质的电站资产包。毕竟,1GW的光伏电站需要资金约在70亿至80亿人民币。

阿特斯董事长瞿晓铧也认为,以金融工具创新推动光伏电站项目是至关重要的。阿特斯采用的另一种金融工具是发行ABS债券,形成小型的分布式光伏项目租赁合同,并通过国际评级机构评级,在公开市场发行债券,阿特斯曾以此在美国融资了3.2亿美元。

“Yield Co适合于成熟运营的电站项目,国内目前尚待环境完善,比如上网电价保障、电力公司和地方政府的信用评级等,对于信息透明的要求非常高。”阿特斯董事长瞿晓铧表示。

据了解,爱康科技(002610,SZ)未来也有可能在中国发行首单光伏ABS债券,以提升电站的现金流,凭借着20亿元的定向增发以及ABS的杠杆,今年将步入GW级电站运营商行列。

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